صناديق جديدة في “وول ستريت” تبتكر أسلوباً ذكياً للتهرب الضريبي

تستمد التحف الفنية قيمتها في عبقرية التصميم والخطة التي وضعت للعمل قبل بدئه، ولكن حين تكون خطة العمل هي التهرب الضريبي بشكل قانوني أو “هندسة ضريبية” يصبح للعمل قيمة أعلى في عالم أسواق المال الصاخبة.

الاستراتيجية الجديدة للتهرب الضريبي في “وول ستريت” لا تقتصر على الملاذات الضريبية مثل جزر كايمان أو الاعتماد على مشتقات مالية معقدة، بل صممت لتحويل صندوق متداول علناً “ETF” إلى أداة لتقليل الضرائب تعمل بهدوء وبشكل آلي.

في حين أن توزيعات الأرباح لطالما كانت سمة مميزة للاستثمار في الأسهم – وهي دليل على انضباط الشركات ومكافأة المستثمرين – تخطط شركة “راوند هيل للاستثمارات” لإطلاق صندوق “S&P 500 No Dividend Target” المتداول في البورصة ف

طموح الصندوق بسيط ولكنه استراتيجي: تتبع أداء المؤشر القياسي الشهير مع التهرب من توزيعات الأرباح. سيبيع الصندوق حصصه قبل مواعيد توزيع الأرباح مباشرةً – مما يبعد الدخل عن مساهمي الصناديق المتداولة في البورصة، وبالتالي، عن فواتيرهم الضريبية.

مع ارتفاع مؤشرات الأسهم في السنوات الأخيرة ونمو فواتير الضرائب بالتزامن معها، يطور مديرو الأصول منتجات تمنح المستثمرين مزيداً من التحكم في التوقيت – وما إذا كانوا – مدينين بالضرائب. تعتمد هذه الاستراتيجيات على آليات متطورة لتقليل المعاملات الخاضعة للضريبة، مما يحول هيكل الصندوق إلى أداة قابلة للبرمجة وحساسة للضرائب.

تنفذ هذه الاستراتيجيات من خلال صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) الخاضعة للتنظيم الأميركي، والتي تتداول في البورصات العامة، مما يتيح للمستثمرين سهولة الوصول والمرونة المالية التي كانت حكراً في السابق على عملاء الثروات الخاصة.

قال الرئيس التنفيذي لشركة “راوند هيل”، ديف مازا: “الأداة مخصصة للأشخاص المدركين للضرائب – وللأشخاص الذين يرغبون في الاستثمار في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 دون تحمل تبعات التوزيعات”. وأضاف: “لم يطرح في السوق منتج يلبي احتياجات المستثمرين لهذا الغرض”.

في حين أن معظم صناديق المؤشرات المتداولة تتجنب بالفعل مكاسب رأس المال باستخدام آلية تعرف باسم عمليات “الاسترداد العينية”، فإن استراتيجية “XDIV” تستهدف فئة مختلفة من التعرض الضريبي: الدخل العادي.

سيستثمر الصندوق، الذي سيتقاضى رسوماً بنسبة 0.0849% في البداية، في صناديق مؤشرات أخرى مدرجة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500، مثل صندوق “VOO” التابع لشركة “فانغارد”، ولكنه سينهي مراكزه قبل تواريخ استحقاق الأرباح مباشرةً. ثم ينتقل من صندوق مؤشرات إلى آخر لا يوزع أرباحاً.

قد يناسب هذا العملاء الذين لا يعيدون استثمار أرباحهم باستمرار – مما قد يؤثر سلباً على الأداء – أو أصحاب الدخل المرتفع الذين يسعون إلى الحد من دخلهم الخاضع للضريبة في حسابات الوساطة.

وقال مازا: “هناك مستثمرون محددون لا يرغبون في دخل خاضع للضريبة – وهناك مستثمرون مؤسسيون لا يريدون سوى العائد الإجمالي للاستثمار”. “ثم هناك مستثمرون أفراد مدركون للضرائب يركزون على المضاعفة طويلة الأجل، لكنهم لا يرغبون في الحصول على دخل حالي لأن ذلك يعني أن دخلهم الإجمالي – حتى لو كان متواضعاً مقارنةً بما قد يجنونه من تعويضاتهم – سيظل خاضعاً للضريبة”.

تفويت توزيع الأرباح ليس هدفاً ذاتياً. فعندما توزع الشركة أرباحاً نقدية على المساهمين، عادةً ما ينخفض ​​سعر سهمها بنفس المقدار، لذا فإن البيع قبل تلك اللحظة مباشرةً، يحقق عائد التوزيعات دون تحصيله. بمعنى آخر، ينبغي أن تصبح قيمة الصفقة صافية، كما يفكر البعض. ما يتغير هو كيفية – وتوقيت – استحقاق المستثمرين للضرائب.

ينضم صندوق XDIV إلى موجة متنامية من العروض المحسنة ضريبياً.

في منتصف يونيو، تقدمت شركة LionShares LLC بطلب للحصول على صندوق ETF يستثمر في صناديق ETF أخرى تتبع سوق الأسهم الأميركية ذات القيمة السوقية الكبيرة، ولكنه في الوقت نفسه يسعى إلى “تقليل” التوزيعات، وفقاً لوثائقها. في وقت سابق، تقدمت F/m Investments، وهي شركة إدارة أصول مقرها واشنطن ولديها مجموعة متنامية من صناديق ETF، بطلب للحصول على عدد من منتجات السندات الجديدة التي تتيح تبادل الاستثمارات بين مختلف الاستثمارات لتجنب توزيعات الأرباح، وهو أمر وصفه الخبير المخضرم في هذا المجال، ديف ناديج، بأنه “ذكي”.

وقال أثاناسيوس بساروفاجيس، محلل صناديق الاستثمار المتداولة في بلومبرغ إنتليجنس: “إن قدرة صناديق الاستثمار المتداولة على تجنب المكاسب الرأسمالية لم تعد مجرد غرابة تقنية – بل إنها نقطة بيع أساسية، ويميل المصدرون إلى هذه الميزة”.